下半年業(yè)績提速
從業(yè)績?cè)鏊倏?，醫(yī)藥板塊下半年的增速會(huì)高于上半年，但今年全年的營收與凈利潤增速或?qū)⒙缘陀谌ツ辍?a target="_blank" title="東北證券 000686">東北證券[17.21 0.47% 股吧 研報(bào)]認(rèn)為，醫(yī)藥板塊估值的合理范圍當(dāng)在22-25 倍，根據(jù)6 月19 日的股價(jià)測(cè)算，醫(yī)藥板塊2012 年的預(yù)測(cè)PE 在30 倍左右，估值偏高。而行業(yè)利潤增速的放緩，決定了醫(yī)藥板塊估值中樞的上升動(dòng)力不足。
從估值上看，醫(yī)藥板塊相對(duì)于滬深300 的估值溢價(jià)率處于歷史高位，但醫(yī)藥板塊的縱向估值比較處于歷史相對(duì)低位，估值大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)并不大。東北證券認(rèn)為，醫(yī)藥板塊仍能獲得高于傳統(tǒng)行業(yè)的估值水平，其中創(chuàng)新較強(qiáng)的生物制品板塊的估值漸有吸引力。
從政策影響看，喜憂參半。號(hào)稱“史上最嚴(yán)”的抗生素管理政策已經(jīng)出臺(tái)，抗生素政策基本已經(jīng)觸底，如果醫(yī)院端執(zhí)行不力，便會(huì)是階段性利好；藥品降價(jià)政策在下半年仍可能會(huì)出臺(tái)1-2 次，藥品降價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)常態(tài)化利空；取消“以藥補(bǔ)醫(yī)”的政策進(jìn)程正在加速，這對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)將是長期考驗(yàn)，但目前僅在局部地區(qū)試點(diǎn)，影響尚可控；廣東的基藥招標(biāo)政策的轉(zhuǎn)向，讓市場有了藥品招標(biāo)政策將微調(diào)的美好憧憬；“十二五”規(guī)劃、放開醫(yī)療服務(wù)業(yè)、放開醫(yī)療商業(yè)保險(xiǎn)等產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是長期利好。
